2026年1月27日，安踏集团官宣一项百亿级收购案，收购对象是德国知名运动品牌彪马（PUMA），成为其最大股东。
图源：安踏集团公告
公告显示，安踏以15.06亿欧元（约合人民币124.3亿元），与Pinault家族旗下Groupe Artémis达成协议，收购全球标志性运动品牌彪马（PUMA）所属公司PUMA SE 29.06%的股权。交易预计于2026年底前完成。
彪马为何被卖？
彪马此番股权交易，源于其持续加剧的经营压力。
这家老牌运动品牌，成立于1948年，与阿迪达斯的创始人原是亲兄弟：哥哥鲁道夫·达斯勒和弟弟阿道夫·达斯勒。1924年二人共办达斯勒兄弟鞋厂，后因二战误会与经营分歧反目。分家后，哥哥创彪马，弟弟立阿迪达斯，从此开启两大品牌数十年的行业竞争。
近年来，彪马业绩承压，从2023年起，便呈现增收不增利态势：当年销售额增长6.6%至86.02亿欧元，但净利润同比下滑13.7%至3.05亿欧元；2024年销售额微增4.4%至88.17亿欧元，净利润进一步降至2.82亿欧元，同比降幅7.6%
进入2025年，业绩开始由盈转亏：一季度营收仅微增0.1%至20.76亿欧元，净利润缩水至50万欧元；二季度销售额同比下降2.0%至19.42亿欧元，净亏损高达2.47亿欧元，创下数个季度以来的首次亏损；三季度颓势加剧，经汇率调整后销售额暴跌10.4%至19.56亿欧元，净亏损6230万欧元，毛利率同步下降。
面对业绩压力，彪马已启动系列自救措施。据界面新闻报道，继2025年早些时候全球裁员500人后，彪马在2025年三季度业绩会上宣布，计划到2026年底前再精简约900个岗位，同时将通过降低每季新品发布数量优化成本结构。
新任CEO阿瑟·霍尔德表示，自2025年7月底以来，公司已采取清理分销渠道、改善现金管理、重置运营费用等措施，提升业务效率与抗风险能力。
但彪马也坦言，2025年全年仍将面临品牌势头疲软、渠道结构变化、美国关税压力及库存高企等多重挑战，预计经汇率调整后销售额将下降低双位数百分比，报告口径息税前利润将出现亏损。
安踏为何“盯上”彪马？
虽然彪马业绩承压，但不可忽视的是，彪马仍具备深厚的品牌底蕴与广泛的市场认知。品牌估值与增长咨询公司GYBrand发布的《2025全球最具价值运动品牌报告》显示，彪马虽落后于耐克、阿迪达斯、lululemon和安踏，但仍位列全球第五。
图源：GYBrand全球品牌研究院
近年来，彪马通过与德国健身博主帕梅拉、韩国女团Blackpink成员Rosé等潮流IP合作提振声量。
图源：小红书@PUMA
其中，Rosé带货的Speedcat鞋款在2024年成为爆款。到了2025年，该系列鞋款热度依然不减，彪马2025年第一季度财报提及，PUMA Speedcat Ballet这款鞋成功进入LYST指数前三，是当下热门潮流单品
图源：小红书@PUMA
从品类看，彪马在足球、赛车、潮流运动领域的深厚积淀，将加深安踏在专业运动与时尚跨界领域的布局与影响，与旗下FILA（高端时尚运动）、DESCENTE（滑雪、铁人三项）、Kolon（户外）形成“专业+时尚+潮流+户外”的全场景覆盖。
值得关注的是，安踏集团强调，彪马与旗下FILA品牌定位存在明确差异：FILA聚焦高端休闲运动，主打意式优雅风格与网球、高尔夫场景；彪马则定位专业性能品牌，聚焦跑步、训练、足球、篮球、赛车等专业运动及德系街头潮流风格。两品牌将保持独立运营。
图源：安踏供图
从区域看，彪马在欧洲、北美、中东、拉美的成熟渠道，可为安踏旗下品牌提供出海跳板，而安踏的中后台能力将优化彪马在亚洲的供应链成本结构。
技术层面，彪马的NITRO™泡沫技术、RE:FIBER再生纤维专利，也可与安踏的“氮科技”中底技术形成研发协同。
同时，安踏集团的这一举措，与其中长期并购战略高度契合。2025年8月，安踏集团董事局主席丁世忠在2025年半年报《致股东的一封信》中明确，安踏并购将聚焦两类机会：一是收购具有强品牌价值和基因的品牌并实现价值跃升，二是投资高潜力新兴品牌共建成长生态，核心是实现“买得好、管得好、协同好”。
彪马正属于第一类标的，拥有78年品牌积淀与深厚全球影响力。安踏集团表示，收购核心考量包括：彪马品牌力强劲且辐射范围广，在运动、潮流、街头风等领域具备独特竞争力，但潜能尚未充分释放；安踏具备赋能彪马重塑品牌、助力其重回全球领先地位并实现行业领先增长的能力。
值得一提的是，此次交易也标志着中国企业全球化进入新阶段。专业人士指出，安踏集团通过对彪马的战略投资，超越传统资本扩张模式，迈向“品牌出海、管理出海、生态出海”的深度布局，意味着安踏集团正式进入全球化“深水区”。
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